制表行业提供新的投资良机

[ 钟表文化] 2021年，拍卖高潮迭起，二手市场火爆，钟表扮演了投资产品的新角色。随之而来的，是资本的大量涌入。

钟表界的最新"事件"来自百达翡丽和今年被路威酩轩收购的蒂芙尼。两家公司分别于1839年和1837年成立，1851年开始合作，为庆祝170周年，双方携手推出了鹦鹉螺Ref.5711/1A-018联名表。该腕表采用精钢表壳，搭配蒂芙尼蓝表盘，限量发行170枚。富艺斯联同Bacs & Russo提供了第一枚，拍前估价50,000美元。仅仅提到鹦鹉螺就足以让收藏家陷入狂热，尤其是在百达翡丽宣布Ref.5711/1A钢表停产之后。再加上公众对钟表拍卖兴趣激增，自1月以来，拍卖总额已经超过5亿瑞郎，因此百达翡丽和蒂芙尼的联名表以650万美元的高价落锤也就不足为奇，这也是有史以来公开拍卖成交价第八高的腕表，所得全部收益都捐献大自然保护协会。剩余169枚由美国纽约、比弗利山庄和旧金山蒂芙尼精品店独家销售，只有少数幸运客户才能拥有。

电子商务

自Covid-19疫情以来，高端制表引起了奢侈品行业投资者的关注。考虑到独立品牌稳固的商业模式，可以选择的收购目标并不多，但资本的流动依然有增无减。当历峰集团发布截至9月底的上半年财报时，主席兼控股股东约翰·鲁伯特概述了旗下电子商务平台Yoox Net-à-Porter的计划。上半财年，YNAP再报亏损1.41亿欧元，正在努力扭亏为盈。

过去5年，约翰·鲁伯特一直呼吁建议一个没有控股股东的中立的全行业平台，他的目的是加强YNAP和Farfetch之间的联系。去年，历峰集团已与阿里巴巴集团联手向这家电子零售商注资5亿美元。理论上，下一步Farfetch应该和其他投资者一起投资YNAP。随着网购渠道的不断强化，这些奢侈品领域的交易在财务和战略层面都会产生巨大影响。

新的投资者

瑞士投资公司Partners Group秉持同样的想法，从CVC Capital Partners手中取得了百年灵少数股权（25%），具体金额并未披露：金融媒体Handelszeitung推测交易金额约7亿瑞郎。由此推算，百年灵总值达到28亿瑞郎，反映出投资者对于品牌增长潜力的强烈信心。瑞士报纸Le Temps援引Vontobel分析师Philippe Bertschy的研究，称百年灵"在截至3月31日的财政年度内营收达到近7亿瑞郎"。同时，该品牌在亚洲市场的吸引力与日俱增。根据预测，从现在到2024年，奢侈制表行业年均增长率约为6%，Partners Group大胆投资，自然是想从中获益。

这是Partners Group首次涉足制表行业，同样第一次亮相的还有退役篮坛名宿迈克尔·乔丹和现役NBA巨星扬尼斯·阿德托昆博（昵称字母哥）。他们与其他美国运动员和华尔街投资者一起，筹集了1.65亿美元投资WatchBox。WatchBox是全球最大的二手表平台之一，最近还获得了独立制表品牌De Bethune的控股权。WatchBox的库存价值为1.5亿美元，营收有望在年底前达到3亿美元。除了在线平台之外，WatchBox还在美国的纽约、洛杉矶、迈阿密、休斯敦和达拉斯，以及迪拜、香港和瑞士经营实体店。根据麦肯锡的数据，到2025年，蓬勃发展的二手市场销售额可能达到300亿美元，相当于新表市场规模的一半，收益潜力之高足以吸引新的投资者。WatchBox的下一步可能是上市，这也是百年灵的长期目标。

迄今已有20多年没有制表公司公开上市了，上一次还是1996年的泰格豪雅，再往前数是1993年的摩凡陀。2019年，Watches of Switzerland上市，只不过这是一家英国零售商。近年来，与钟表相关的公司上市传言不断，毫无疑问这个行业正在迎来投资热潮。（图/文 许朝阳编译）